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來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞 作者：杜玉

(資料圖)

盡管營(yíng)收超預(yù)期，但蘋(píng)果自2019年3月來(lái)首次連續(xù)兩個(gè)季度營(yíng)收同比下滑，iPhone收入創(chuàng)第二財(cái)季歷史最高，同時(shí)Mac收入同比跌超31%弱于預(yù)期，iPad收入降近13%，可穿戴設(shè)備下滑0.7%。大中華區(qū)收入同比跌近3%但超預(yù)期，包括印度在內(nèi)的亞太地區(qū)同比增15%。公司如期授權(quán)900億美元股票回購(gòu)和股息增發(fā)。

5月4周四美股盤(pán)后，市值2.6萬(wàn)億美元的全球最大上市公司、消費(fèi)電子與科技巨頭蘋(píng)果發(fā)布了第二財(cái)季財(cái)報(bào)（2023自然年第一季度業(yè)績(jī)），這也是明星科技股本次財(cái)報(bào)季的終結(jié)篇章。

蘋(píng)果2023年第二財(cái)季營(yíng)收948.4億美元，高于預(yù)期的926億美元，“拳頭產(chǎn)品”iPhone營(yíng)收513.3億美元，高于預(yù)期且同比不降反升，服務(wù)收入再創(chuàng)新高，美股盤(pán)后漲超2%。

周四蘋(píng)果盤(pán)初跌近2%后收跌近1%，報(bào)165.79美元，從上周五所創(chuàng)的逾八個(gè)月新高連跌四日，但今年累漲超27%，同期標(biāo)普500指數(shù)累漲6%，蘋(píng)果作為成分股的道指年內(nèi)轉(zhuǎn)跌，納指累漲近15%。

華爾街看好該股，F(xiàn)actSet統(tǒng)計(jì)覆蓋該公司的41位分析師中，有32人（占比78%）評(píng)級(jí)為“買(mǎi)入”，7人評(píng)級(jí)“持有”，只有2人建議“賣(mài)出”，平均目標(biāo)價(jià)為172.22美元。

蘋(píng)果第二財(cái)季總營(yíng)收948.4億美元，高于分析師預(yù)期的926億美元，較上年同期創(chuàng)下的歷史營(yíng)收最高973億美元下降了2.5%，公司原本預(yù)警會(huì)同比跌約5%。

這是蘋(píng)果連續(xù)第二個(gè)季度錄得收入同比下滑，為2019年3月以來(lái)首次，第一財(cái)季收入曾為2019年來(lái)首次同比下滑，也是2016年以來(lái)的六年季度跌幅最大。

第二財(cái)季的EPS為調(diào)整后每股收益1.52美元，與上年同期持平，高于預(yù)期的1.43美元。凈利潤(rùn)241.6億美元，同比降超3%。毛利率44.3%，高于預(yù)期的44.1%和上年同期的43.7%。

蘋(píng)果營(yíng)收和盈利超預(yù)期，主要得益于“拳頭產(chǎn)品”iPhone智能手機(jī)的銷(xiāo)售收入同比不降反升，并創(chuàng)下自然年一季度的公司歷史最高，以及另一收入增長(zhǎng)引擎“服務(wù)業(yè)務(wù)”收入再創(chuàng)新高。

當(dāng)季iPhone銷(xiāo)售額513.3億美元，顯著高于預(yù)期的489.7億美元，同比增1.5%，市場(chǎng)原本預(yù)期會(huì)同比下跌3%。蘋(píng)果CEO庫(kù)克也稱(chēng)，“相對(duì)市場(chǎng)數(shù)據(jù)而言，iPhone收獲了相當(dāng)不錯(cuò)的季度表現(xiàn)?！?/p>

據(jù)數(shù)據(jù)提供商IDC估計(jì)，今年一季度全球智能手機(jī)出貨量下降了14%且連續(xù)第五個(gè)季度下滑。有分析稱(chēng)，這說(shuō)明過(guò)去幾年阻礙該產(chǎn)品增長(zhǎng)的零部件短缺和供應(yīng)鏈問(wèn)題終于得到緩解。

去年四季度（即蘋(píng)果2023財(cái)年第一財(cái)季所在的年末重磅節(jié)假日購(gòu)物期），iPhone銷(xiāo)售額曾同比跌8%，為2020年三季度來(lái)首次同比回落，主要由于報(bào)告期內(nèi)的高端旗艦手機(jī)生產(chǎn)被疫情中斷。

目前，iPhone仍是蘋(píng)果最大的收入來(lái)源，占2023財(cái)年第二財(cái)季總營(yíng)收的54%，但低于上一季度的占比56%。同時(shí)，服務(wù)業(yè)務(wù)在第二財(cái)季收入209.1億美元，占總營(yíng)收比重升至22%。

蘋(píng)果的第二財(cái)季服務(wù)收入創(chuàng)下公司歷史最高，環(huán)比增0.7%，至少連續(xù)兩個(gè)季度都創(chuàng)新高，同比增5.5%，但小幅低于分析師預(yù)期的211.1億美元，上年同期的服務(wù)收入曾大漲17%。據(jù)Visible Alpha統(tǒng)計(jì)，若服務(wù)收入同比增約6%，將是至少自2017財(cái)年第一財(cái)季以來(lái)的第二低增長(zhǎng)率。

值得注意的是，最近幾個(gè)季度包括App Store、流媒體訂閱、產(chǎn)品保修和來(lái)自谷歌等搜索引擎許可收入的蘋(píng)果服務(wù)增速降至個(gè)位數(shù)百分比，雖然表明該公司利潤(rùn)率最高的業(yè)務(wù)仍在繼續(xù)增長(zhǎng)，但也令投資者越發(fā)擔(dān)心被視為“消費(fèi)者需求現(xiàn)行指標(biāo)”的服務(wù)增長(zhǎng)放緩。上一季度的服務(wù)收入同比增6.4%，曾創(chuàng)蘋(píng)果年末節(jié)假日購(gòu)物季歷史上的同比增幅最低值。

其他硬件產(chǎn)品中，第二財(cái)季Mac電腦銷(xiāo)售額71.7億美元，低于預(yù)期的77.4億美元，同比跌超31%，上年同期曾同比大增14%。

庫(kù)克解釋稱(chēng)，造成Mac銷(xiāo)售額不佳的原因有兩個(gè)：“一個(gè)是總體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不振，另外蘋(píng)果與上年同期搭載M1自研芯片的MacBook Pro業(yè)績(jī)對(duì)比很困難?！?/p>

據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)，今年第一季度全球個(gè)人電腦出貨量下降了近30%，其中蘋(píng)果產(chǎn)品降幅高達(dá)40%。不少消費(fèi)者在新冠疫情期間已經(jīng)升級(jí)購(gòu)買(mǎi)了新的電腦和手機(jī)，還有人因?yàn)楦咄浕驅(qū)?jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)而削減開(kāi)支，都導(dǎo)致電子產(chǎn)品銷(xiāo)量大幅下滑。

第二財(cái)季iPad平板電腦銷(xiāo)售額66.7億美元，基本符合預(yù)期的66.9億美元，同比下降12.8%，上年同期曾同比下跌2%。蘋(píng)果年初曾警告稱(chēng)iPad銷(xiāo)量會(huì)部分受到零部件短缺的影響。

包括無(wú)線耳機(jī)、智能手表和智能音箱在內(nèi)的可穿戴設(shè)備、家居產(chǎn)品和配件的收入為87.6億美元，高于預(yù)期的85.1億美元，但同比下滑0.7%，上年同期曾同比增超12%。

加上手機(jī)在內(nèi)，第二財(cái)季蘋(píng)果的硬件產(chǎn)品營(yíng)收739.3億美元，高于預(yù)期的719.1億美元，此前華爾街預(yù)計(jì)硬件產(chǎn)品銷(xiāo)售額會(huì)同比下降7%。但iPhone收入同比轉(zhuǎn)漲，打破了市場(chǎng)對(duì)于“蘋(píng)果將創(chuàng)該公司歷史上首次所有硬件產(chǎn)品線的收入都同比下滑”的預(yù)期。

分地區(qū)來(lái)看，貢獻(xiàn)了蘋(píng)果近五分之一年收入的第三大市場(chǎng)：大中華區(qū)收入為178.1億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的171.6億美元，同比下滑近3%，環(huán)比跌超25%。

第一大市場(chǎng)美洲地區(qū)收入也同比下跌7.7%，日本市場(chǎng)收入同比跌7%，但第二大市場(chǎng)歐洲的收入增近3%，包括印度在內(nèi)的亞太地區(qū)收入同比增15%至81.2億美元。庫(kù)克評(píng)價(jià)稱(chēng)，印度地區(qū)從安卓手機(jī)首次切換成iPhone的指標(biāo)，以及首次購(gòu)買(mǎi)蘋(píng)果手機(jī)的數(shù)據(jù)“都看起來(lái)非常好”。

今年一季度，蘋(píng)果在印度開(kāi)設(shè)工廠來(lái)多元化供應(yīng)鏈，將制造基地拓展到東南亞之外，有報(bào)道稱(chēng)，當(dāng)季蘋(píng)果在印度創(chuàng)造了近60億美元收入，較2022年的水平增長(zhǎng)近50%。公司還在新德里和孟買(mǎi)開(kāi)設(shè)首家零售門(mén)店，券商Wedbush估計(jì)，到2025年印度市場(chǎng)將為蘋(píng)果貢獻(xiàn)年收入200億美元。

同時(shí)，今年一季度的亮點(diǎn)是：銷(xiāo)售額僅次于美洲和歐洲的蘋(píng)果第三大市場(chǎng)大中華區(qū)正在強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇。瑞銀分析師David Vogt發(fā)現(xiàn)，第三方數(shù)據(jù)顯示iPhone在美國(guó)銷(xiāo)量“特別疲軟”，3月份同比下降近4%，歐洲趨勢(shì)也不佳，但中國(guó)趨勢(shì)加速了。華爾街寄希望于今年中國(guó)領(lǐng)跑電子產(chǎn)品需求。

券商D.A. Davidson分析師Tom Forte預(yù)計(jì)，iPhone的中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)量將逆市上升，“從供應(yīng)鏈和消費(fèi)者需求的角度來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)解除疫情封鎖都對(duì)蘋(píng)果公司有利?！比蘔edbush分析師Dan Ives也認(rèn)為，“中國(guó)主要地區(qū)的需求明顯上升”有助于推動(dòng)iPhone銷(xiāo)量增長(zhǎng)，令其收入達(dá)標(biāo)。

與市場(chǎng)預(yù)期相符，蘋(píng)果董事會(huì)批準(zhǔn)了900億美元的進(jìn)一步股票回購(gòu)，并將股息提高4%至每股24美分，高于預(yù)期的23美分。蘋(píng)果稱(chēng)，第二財(cái)季支出230億美元用于股票回購(gòu)和股息分紅。

公司CFO Luca Maestri指出，與第一財(cái)季相比，蘋(píng)果的年度同比經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所改善，產(chǎn)生了286億美元的強(qiáng)勁運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流，并決定連續(xù)第十一年提高季度股息。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，蘋(píng)果會(huì)用大型股票回購(gòu)授權(quán)來(lái)展示對(duì)自己股票的信心。在2012至2022年底的十年間，蘋(píng)果用于股票回購(gòu)的金額超過(guò)5720億美元，在所有公司中位居首位。排名第二的是谷歌母公司Alphabet，過(guò)去十年回購(gòu)1785億美元股票，其董事會(huì)剛批準(zhǔn)了今年700億美元的回購(gòu)額度。

但蘋(píng)果依舊沒(méi)有給出下一季度的業(yè)績(jī)指引，自2020年以來(lái)，該公司便援引經(jīng)濟(jì)不確定性而拒絕提供正規(guī)官方展望。有的分析師認(rèn)為蘋(píng)果在2023自然年第二和第三季度的收入會(huì)繼續(xù)下滑，但也有人認(rèn)為，蘋(píng)果下一季度收入可能同比增2%至847億美元；預(yù)計(jì)EPS為每股收益1.21美元。

庫(kù)克在財(cái)報(bào)聲明中提到，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境充滿(mǎn)挑戰(zhàn)，蘋(píng)果服務(wù)收入再創(chuàng)新高，iPhone收入創(chuàng)下3月份所在季度的新高，活躍安裝設(shè)備數(shù)也再破紀(jì)錄。他還稱(chēng)蘋(píng)果暫不考慮大規(guī)模裁員。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，蘋(píng)果公司高管提到需要圍繞人工智能（AI）解決大量的問(wèn)題；AI擁有無(wú)限的潛力，AI功能散布在多種蘋(píng)果產(chǎn)品中；將繼續(xù)有序地將AI融入設(shè)備中。

鑒于供應(yīng)改善，投資者高度關(guān)注去年四季度的iPhone 14 Pro高端型號(hào)短缺，能否順延推動(dòng)今年一季度的需求增長(zhǎng)。作為最大消費(fèi)電子巨頭之一，蘋(píng)果財(cái)報(bào)能反映出全球高通脹和加息時(shí)期消費(fèi)者需求的變動(dòng)趨勢(shì)，甚至影響到外界揣測(cè)的15周年紀(jì)念版iPhone 15新機(jī)銷(xiāo)售，因而格外重要。

在2022自然年四季度，蘋(píng)果發(fā)布了iPhone 14 Plus和Pro旗艦手機(jī)系列、新款智能手表和AirPods Pro、11英寸第四代iPad Pro、12.9英寸的第六代iPad Pro、第十代iPad和第三代Apple TV 4K。

今年一季度，該公司推出了搭載更高級(jí)自研M2和M2 Pro芯片的Mac Mini主機(jī)、搭載M2 Pro和M2 Max芯片的MacBook Pro筆記本電腦，以及第二代家庭智能音箱HomePod。

市場(chǎng)等待蘋(píng)果今年秋季之前推出的混合現(xiàn)實(shí)頭顯設(shè)備，以及外界傳聞秋季推出的15周年紀(jì)念版iPhone 15旗艦手機(jī)和更新款智能手表Apple Watch。還有人預(yù)言可折疊屏iPad推出在即。

在看漲陣營(yíng)中，摩根大通分析師Samik Chatterjee認(rèn)為即便蘋(píng)果財(cái)報(bào)前景疲軟，該公司也能以高利潤(rùn)率銷(xiāo)售大量設(shè)備，符合市場(chǎng)青睞的“避險(xiǎn)”定位。

他承認(rèn)，蘋(píng)果財(cái)報(bào)后的股價(jià)變動(dòng)可能單純是由下一季度指引推動(dòng)，但該公司在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻的當(dāng)下，業(yè)績(jī)下行空間會(huì)比較有限，這一點(diǎn)本身便受到投資者歡迎。若蘋(píng)果預(yù)言下季度收入的同比降幅不足5%，便可能被股東們視為“基本面獲勝”：

“由于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)，投資者年初以來(lái)紛紛涌向蘋(píng)果等大型科技股。在避險(xiǎn)情緒持續(xù)高漲的當(dāng)下，對(duì)蘋(píng)果股票的興趣可能會(huì)超過(guò)這家iPhone制造商的近期基本面。

更廣泛的投資者群體正轉(zhuǎn)為防御型持倉(cāng)，并青睞持有大型科技公司的頭寸，作為對(duì)抗重大不利因素的避風(fēng)港，蘋(píng)果恰好符合這種‘逃向安全’的定位。

在‘逃向安全’的思路中，投資者認(rèn)為擁有大量用戶(hù)群或已安裝設(shè)備基數(shù)的公司最安全，這些公司與他們運(yùn)營(yíng)的生態(tài)系統(tǒng)高度相關(guān)，將限制業(yè)績(jī)的預(yù)期下行幅度。

具體到蘋(píng)果公司而言，其擁有全球20億部已安裝設(shè)備，可以通過(guò)用戶(hù)多元化和這一龐大的基礎(chǔ)來(lái)支持用戶(hù)更換設(shè)備所引領(lǐng)的銷(xiāo)量趨勢(shì)，進(jìn)而限制銷(xiāo)售下行空間?！?/p>

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