來源：智通財(cái)經(jīng) 作者：趙錦彬
在對(duì)銀行業(yè)的擔(dān)憂重新抬頭之際，動(dòng)蕩不安的股市可能不得不在沒有一個(gè)關(guān)鍵購買力來源的情況下生存。
這是高盛的Scott ?Rubner發(fā)出的警告。該行統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，過去一個(gè)月，系統(tǒng)性基金經(jīng)理增持了價(jià)值逾1700億美元的全球股票，將這些基金的敞口推高至2022年初以來的最高水平。
(資料圖)
這位研究資金流動(dòng)長(zhǎng)達(dá)20年的市場(chǎng)資深人士表示，現(xiàn)在，隨著他們的倉位接近峰值，這些基金經(jīng)理在未來幾周可能更傾向于賣出。
他的模型顯示，商品交易顧問策略(CTA，即通過在期貨市場(chǎng)上的多頭和空頭押注，把握資產(chǎn)價(jià)格的走勢(shì))的倉位調(diào)整觸發(fā)信號(hào)位于標(biāo)普500指數(shù)4130點(diǎn)的水平。周二，該指數(shù)下跌65點(diǎn)，收于4071.63點(diǎn)。
Rubner在周二的一份報(bào)告中寫道：“我在戰(zhàn)術(shù)上看空。買家已經(jīng)沒有彈藥了?！?/p>
根據(jù)高盛的模型，如果市場(chǎng)在下個(gè)月出現(xiàn)拋售，量化基金將被迫平倉多達(dá)2760億美元的股票。而由于風(fēng)險(xiǎn)敞口增加，如果在同一時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)大幅反彈，他們只需要買入至多250億美元的股票。
這對(duì)股市多頭來說可能是個(gè)壞消息，因?yàn)闃?biāo)普500指數(shù)剛剛遭遇了一個(gè)多月來最糟糕的一天，此前第一共和銀行(FRC.US)的悲觀消息再次引發(fā)了人們對(duì)銀行業(yè)危機(jī)尚未結(jié)束的擔(dān)憂。如果這種情況持續(xù)下去，量化基金的撤資行為有可能給市場(chǎng)帶來額外壓力。目前，由于對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂和美國(guó)政府債務(wù)上限期限即將到來，市場(chǎng)普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度。
在過去的一年里，隨著投資者難以牢牢把握經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的走向，流量分析越來越受歡迎。3月底，當(dāng)華爾街策略師試圖弄清楚銀行業(yè)危機(jī)對(duì)美國(guó)股市意味著什么時(shí)，Rubner發(fā)表觀點(diǎn)，認(rèn)為股市將在4月份進(jìn)一步上漲，理由是投資者的防御性倉位。
可以肯定的是，盡管大型系統(tǒng)性交易商的規(guī)模很大，但這也只是市場(chǎng)上的一股力量。追蹤和預(yù)測(cè)它們對(duì)供需動(dòng)態(tài)的影響是華爾街分析的成果，但本質(zhì)上是一門不精確的科學(xué)。
在周二下跌1.6%之前，標(biāo)普500指數(shù)4月份的跌幅還沒有超過1%，本月仍有望錄得小幅上漲。自第一季度結(jié)束以來，該指數(shù)一直徘徊在2.5%的波動(dòng)區(qū)間，正朝著2017年6月以來的最小月度波動(dòng)邁進(jìn)。
在一定程度上，受最近席卷股市的詭異平靜的誘惑，量化基金在過去一個(gè)月里大舉買入股票，成為支撐市場(chǎng)的主要來源。
但與此同時(shí)，他們行為的轉(zhuǎn)變可能會(huì)給市場(chǎng)帶來壓力，從而印證那些警告稱近期的平靜掩蓋了表面之下的危險(xiǎn)的人的說法。本周早些時(shí)候，摩根大通頂級(jí)策略師Marko ?Kolanovic表示，市場(chǎng)的平靜是由期權(quán)賣家等技術(shù)力量推動(dòng)的，這些技術(shù)力量推動(dòng)了盤中的逆轉(zhuǎn)，使市場(chǎng)在大多數(shù)交易日基本維穩(wěn)。
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