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(資料圖片)

一家剛扭虧為盈的上市公司，一邊推進(jìn)巨額收購，一邊迎來股東減持，這場(chǎng)資本運(yùn)作背后的真實(shí)邏輯是什么？

2025年9月，英力股份宣布擬以4.68億元收購優(yōu)特利77.94%股權(quán)，跨界進(jìn)軍鋰電池領(lǐng)域。與此同時(shí)，公司股東舒城譽(yù)銘股權(quán)管理中心卻悄然籌劃減持計(jì)劃。

英力股份本次并購交易設(shè)計(jì)復(fù)雜，采用“股份+現(xiàn)金”組合支付方式。其中現(xiàn)金對(duì)價(jià)2.71億元，股份對(duì)價(jià)1.96億元，同時(shí)配套募資不超過1.96億元。交易完成后，英力股份控股股東上海英準(zhǔn)及實(shí)際控制人戴明等人的持股比例將從48.04%降至45.11%，但控制權(quán)保持不變。

本次并購的標(biāo)的優(yōu)特利是一家專注于筆記本電腦電池模組的企業(yè)，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.62億元，凈利潤(rùn)3882.1萬元。收購旨在實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同，使英力股份從筆記本電腦結(jié)構(gòu)件模組生產(chǎn)向電池模組領(lǐng)域延伸。

以2025年5月31日為基準(zhǔn)日，優(yōu)特利股東全部權(quán)益評(píng)估值為6.03億元（收益法評(píng)估），較賬面值增值2.2億元，增值率57.4%。如此高的估值溢價(jià)需要未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)作為支撐。

在并購計(jì)劃公布前，英力股份的股東們已頻繁減持。根據(jù)公開信息，股東舒城譽(yù)銘在2025年1月8日至4月8日期間計(jì)劃減持不超過18.61萬股。而此前，股東高新毅達(dá)已于2024年3月6日完成減持0.58%的股份。

英力股份的財(cái)務(wù)表現(xiàn)波動(dòng)較大。2021年至2023年，公司凈利潤(rùn)從6352.16萬元持續(xù)下滑，并連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損：2022年虧損2784.97萬元，2023年虧損3501.33萬元。直到2024年，公司才實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，營(yíng)業(yè)收入18.43億元，歸母凈利潤(rùn)1026.77萬元。

2025年1-6月，公司營(yíng)業(yè)收入10.50億元，同比增長(zhǎng)39.62%；歸母凈利潤(rùn)627.73萬元，同比增長(zhǎng)23.06%。盡管增長(zhǎng)幅度可觀，但凈利潤(rùn)率僅為0.6%，盈利能力仍然薄弱。

對(duì)于中小股東而言，關(guān)鍵在于確保公司治理有效運(yùn)作，使本次并購能夠真正創(chuàng)造協(xié)同價(jià)值，而非成為利益輸送的工具。監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)關(guān)注定增定價(jià)的合理性及股東減持的合規(guī)性，維護(hù)市場(chǎng)公平秩序。

（注：本文創(chuàng)作借助AI工具收集整理市場(chǎng)數(shù)據(jù)和行業(yè)信息撰寫成文。）

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