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幾經(jīng)波動(dòng)，人民幣匯率再度回到6.7元時(shí)代。5月10日，人民幣匯率中間價(jià)在連日調(diào)貶后重返6.7元時(shí)代，單日調(diào)貶235個(gè)基點(diǎn)。而離岸、在岸人民幣對(duì)美元匯率此前也接連失守6.7關(guān)口，5月10日也均維持在6.7附近徘徊。近期，作為市場(chǎng)的熱議話題之一，人民幣匯率走勢(shì)受到廣泛關(guān)注。進(jìn)入5月后，人民幣匯率延續(xù)貶值走勢(shì)，整體呈現(xiàn)寬幅震蕩態(tài)勢(shì)，短期波動(dòng)較大。但同樣需要注意的是，人民幣匯率依舊保持靈活，從一籃子匯率來(lái)看，人民幣仍處于穩(wěn)定水平，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒有改變。

人民幣整體仍處于穩(wěn)定水平

央行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，5月10日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.7134元，較上一交易日下調(diào)235個(gè)基點(diǎn)。

北京商報(bào)記者根據(jù)過(guò)往數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，這是人民幣匯率中間價(jià)連續(xù)第三個(gè)交易日調(diào)貶，也是自2020年11月初以來(lái)，人民幣匯率中間價(jià)首次觸及6.7區(qū)間。

另一方面，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，離岸人民幣對(duì)美元匯率在6.65附近徘徊多日后，于5月6日跌破6.7;在經(jīng)歷周末(5月7日、8日)休市后，在岸人民幣對(duì)美元匯率也在5月9日觸及6.73。

5月10日，在岸人民幣對(duì)美元匯率開盤下挫逾120個(gè)基點(diǎn)，最高貶值至6.7411，隨后出現(xiàn)持續(xù)反彈。同時(shí)，離岸人民幣對(duì)美元短線走低，觸及6.7750后回升，收復(fù)6.75關(guān)口。當(dāng)日盤中，在岸、離岸人民幣匯率雙雙續(xù)刷2020年11月以來(lái)新低。

截至5月10日17時(shí)50分，在岸人民幣對(duì)美元報(bào)6.721，較日內(nèi)低點(diǎn)回彈超300點(diǎn);離岸人民幣對(duì)美元報(bào)6.7463，較日內(nèi)低點(diǎn)回彈超300點(diǎn)。

自4月中旬以來(lái)，人民幣匯率貶值走勢(shì)明顯，受到市場(chǎng)多方熱議。對(duì)于人民幣匯率貶值的原因，中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為，近期人民幣匯率持續(xù)調(diào)整，一方面在于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整，美元指數(shù)持續(xù)走高，創(chuàng)下近20年以來(lái)新高;另一方面是當(dāng)前全球金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，市場(chǎng)資金避險(xiǎn)情緒上升;疊加近期國(guó)內(nèi)疫情蔓延影響，國(guó)內(nèi)外共同因素作用下，使得人民幣匯率調(diào)整行情延續(xù)。

管濤強(qiáng)調(diào)，不能簡(jiǎn)單以“升值”“貶值”來(lái)看人民幣匯率變動(dòng)，更重要的是匯率保持靈活性，有漲有跌，雙向波動(dòng)下，更有助于釋放市場(chǎng)壓力，避免預(yù)期積累。“匯率水平不論如何變化，對(duì)于市場(chǎng)主體都是‘雙刃劍’。而如果人民幣匯率僵化，既會(huì)對(duì)貨幣政策形成掣肘，同時(shí)也會(huì)引發(fā)投資者擔(dān)憂。”

中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，5月10日，衡量人民幣對(duì)一籃子貨幣的CFETS人民幣匯率指數(shù)報(bào)102.39，與2022年初相比基本保持穩(wěn)定。這也意味著，盡管當(dāng)前人民幣相對(duì)美元匯率有所貶值，但從全球貨幣體系來(lái)看，人民幣依舊處于穩(wěn)定水平。

正因如此，包括管濤在內(nèi)的多位分析人士均強(qiáng)調(diào)稱，理性看待人民幣對(duì)美元匯率的變動(dòng)情況。瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤指出，當(dāng)前匯率回調(diào)屬于正常的雙邊波動(dòng)，不會(huì)制約國(guó)內(nèi)貨幣政策執(zhí)行。“最近一年多以來(lái)人民幣匯率累積了較大幅度的升值，已有一些高估，現(xiàn)在順應(yīng)市場(chǎng)適度調(diào)整，在一定意義上也可配合國(guó)內(nèi)貨幣政策，有助于支撐出口和經(jīng)濟(jì)增速，未必是件壞事。”汪濤表示。

將在合理均衡水平上保持波動(dòng)

針對(duì)人民幣匯率這一走勢(shì)，分析人士普遍認(rèn)為，人民幣匯率不具備長(zhǎng)期貶值的條件，短期匯率波動(dòng)也不會(huì)改變?nèi)嗣?span id="5u5kej5" class="keyword">幣資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

事實(shí)上，結(jié)合近期外部環(huán)境和人民幣匯率走勢(shì)，監(jiān)管方也屢次發(fā)聲。5月10日，據(jù)國(guó)家發(fā)改委官網(wǎng)披露，發(fā)改委、工信部、財(cái)政部、央行近期發(fā)布關(guān)于做好2022年降成本重點(diǎn)工作的通知，其中便提到保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

此外，5月9日，央行發(fā)布2022年一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。報(bào)告指出，穩(wěn)步深化匯率市場(chǎng)化改革，完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能。加強(qiáng)預(yù)期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

在人民幣匯率波動(dòng)的影響方面，報(bào)告還提到引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)樹立“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，完善企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)基于實(shí)需原則和風(fēng)險(xiǎn)中性原則積極為中小微企業(yè)提供匯率避險(xiǎn)服務(wù)，降低企業(yè)避險(xiǎn)保值成本，加強(qiáng)自身外匯業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，維護(hù)外匯市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

對(duì)于下一階段人民幣匯率走勢(shì)，西南證券宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，短期中美兩國(guó)宏觀政策將持續(xù)作用于匯率走勢(shì)，美國(guó)政策制定者將注意力更多集中在控制通脹上;國(guó)內(nèi)政策以穩(wěn)增長(zhǎng)為導(dǎo)向。中美政策分化明顯，仍會(huì)給人民幣帶來(lái)貶值壓力，本輪貶值在岸人民幣匯率或至6.8上下。

不過(guò)，西南證券宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)同樣強(qiáng)調(diào)，中期海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或有所放緩，我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力，海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)相對(duì)優(yōu)勢(shì)或逐漸縮小，人民幣匯率大幅貶值的壓力不大。

而在管濤看來(lái)，不論是短期還是中長(zhǎng)期，人民幣匯率測(cè)不準(zhǔn)將是常態(tài)，影響其走勢(shì)的因素在未來(lái)依舊存在多種不確定性。如果美國(guó)4月的通脹數(shù)據(jù)如市場(chǎng)預(yù)期一般出現(xiàn)拐點(diǎn)，那么美元指數(shù)本輪強(qiáng)勁走勢(shì)則可能暫告一段落。而國(guó)內(nèi)在5月后有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，加上近期一系列的穩(wěn)增長(zhǎng)措施靠前發(fā)力，也會(huì)對(duì)人民幣起到支持作用。

此外，管濤指出，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，最重要的并不是預(yù)判人民幣匯率走勢(shì)，本輪人民幣匯率的大幅波動(dòng)，實(shí)際上也是又一次生動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)教育。企業(yè)還是應(yīng)該立足主業(yè)，管理好貨幣錯(cuò)配和匯率敞口，樹立“風(fēng)險(xiǎn)中性”意識(shí)。

關(guān)鍵詞： 人民幣匯率 人民幣匯率合理均衡 人民幣匯率彈性